폭락, 디페깅, 뱅크런, 연쇄파산

최근 이더리움 폭락으로 촉발된 가상자산 대출 시장의 혼란을 일컫는 말이다. 흡사 ‘죽음의 소용돌이’로 사라진 알고리즘 스테이블코인 테라(UST)와 거버넌스·스테이킹 토큰 루나(LUNA) 폭락 사태를 연상케 한다.

이 때문에 이더리움 생태계도 루나처럼 붕괴할 것이란 불안이 곳곳에서 터져 나온다. 정작 일각에서는 ‘착시현상’이라는 우려를 보인다. 이더리움 생태계는 테라 생태계와 작동 원리가 달라 ‘제2의 루나’로 보기 어렵다는 이유에서다.

이더리움과 테라 생태계의 근본적인 차이점은 코인 발행사와 서비스 출시 회사가 다르다는 데 있다. 테라 생태계에서는 테라폼랩스라는 기업이 테라와 루나를 발행하고, 나아가 앵커 프로토콜과 같은 탈중앙화 금융(DeFi) 플랫폼을 출시·운영해 수익을 낸다.(...)

반면 이더리움 발행 주체는 기술 개발에만 주력한다. 파생코인인 ‘스테이킹된 이더리움’, 에스티이더(stETH, Lido Staked ETH)를 발행하는 곳은 이더리움 창시자 비탈릭 부테린과 무관한 리도파이낸스(Lido Finance)다. 에스티이더 등 가상자산을 담보로 받고 가상자산을 대출해주는 셀시우스(Celsius), 에이브(Aave), 스위스보그(Swissborg)등도 별도 법인이다. (...)

테라는 가상자산 발행과 서비스를 모두 관할해 토큰을 포함한 모든 생태계가 붕괴 위기에 처했다. 중앙화 구조의 위험성을 알리는 대표 사례다. 반면 담보로 맡겨진 에스티이더 청산 문제는 이더리움 생태계의 결함으로 보기 어렵다는 평가다.